Los activos bajo administración, conocidos en inglés como Assets Under Management (AUM), también llamados fondos bajo administración, son el valor de mercado total de los valores que una institución financiera (como un banco, fondo mutuo o fondo de cobertura) posee o administra en nombre de sus clientes.

Ejemplo de AUM para un fondo mutuo

Tomemos el ejemplo de un fondo mutuo con una cartera diversificada de acciones y bonos y una posición de efectivo significativa. 

Supongamos que la cartera del fondo mutuo consta de $1500 millones en acciones, $2000 millones en bonos del gobierno, $1500 millones en bonos corporativos y $1000 millones en efectivo.

El valor total de los activos del fondo bajo administración será de $6 mil millones.

Por qué se calcula el AUM

El valor total de AUM es una medida del tamaño de una institución financiera y un indicador clave de rendimiento del éxito, ya que un AUM más grande generalmente se traduce en mayores ingresos en forma de tarifas de gestión.

Es por eso que las instituciones financieras analizan el valor de AUM y lo comparan con los competidores y con su propio historial para evaluar las tendencias comerciales.

Además, en algunas jurisdicciones, el valor de los activos bajo administración puede determinar si una institución debe cumplir con regulaciones específicas.

La forma en que las instituciones o los inversores calculan los activos gestionados puede diferir ligeramente. 

Algunos bancos pueden incluir depósitos y efectivo, fondos mutuos y sus cálculos. 

Otras instituciones consideran únicamente los fondos bajo administración discrecional, que la institución puede utilizar para negociar en nombre de los clientes.

Cómo cambia AUM con el tiempo

La cantidad de activos bajo administración cambia debido a:

• Entradas y salidas de fondos. Por ejemplo, los inversionistas en un fondo mutuo pueden aumentar o reducir el tamaño de su inversión comprando acciones adicionales en el fondo o vendiendo las que ya poseen, lo que cambiará el tamaño total del AUM del fondo.
• El valor de los valores en los que se invierte AUM. Por ejemplo, un fondo mutuo experimentará un aumento (disminución) en AUM cuando el valor de mercado de sus valores aumenta (disminuye).
• El número de dividendos pagados por las empresas en cartera de la institución, si se reinvierten y no se distribuyen.

Como resultado de los factores anteriores, el valor de los activos administrados cambia constantemente.

Los factores mencionados anteriormente también determinan qué tan rápido cambia el AUM. Por ejemplo, otras condiciones mantenidas iguales son:

• Un fondo con entradas y salidas frecuentes demostrará una mayor volatilidad en su AUM que un fondo con una base de inversores muy comprometida y estable.
• Un fondo que invierte en valores volátiles experimentará mayores fluctuaciones en AUM que un fondo que invierte en valores estables de baja volatilidad.

Sin embargo, la volatilidad en AUM también puede depender de si los valores que se poseen son líquidos o con qué frecuencia se marcan a precio de mercado.

Por ejemplo, un valor extremadamente ilíquido puede no negociarse con tanta frecuencia, y el impacto en AUM puede no ser tan frecuente como lo es con los activos líquidos.

Es posible que un valor privado no se marque a precio de mercado muy a menudo, lo que significa que el valor de AUM no cambiará con tanta frecuencia como lo hace con un valor negociado.

Activos bajo gestión como medida del éxito

Ya sea que estemos tratando con bancos, administradores de activos, compañías de seguros u otras instituciones financieras, el tamaño de AUM es una medida del éxito de la empresa. Esto se debe a que generalmente se correlaciona con otros KPI.

Un AUM más grande generalmente se correlaciona con mayores ingresos si el ROA es constante o no cambia significativamente.

El tamaño de AUM también es una medida de prestigio para la institución y su administración, ya que los administradores de activos y los bancos generalmente se clasificarán en función de esta métrica.

Además, los paquetes de compensación y bonificación de la gerencia a menudo dependen del tamaño de AUM.

Assets under management y rendimiento del fondo

El crecimiento excesivo de AUM puede ser un factor negativo, especialmente para los administradores de activos que invierten con un estilo activo y tienen como objetivo un rendimiento superior al de los puntos de referencia.

Cantidades muy grandes de dinero son difíciles de asignar de manera oportuna y sin afectar el precio de los valores comprados y vendidos.

Como resultado de la mayor cantidad de dinero que ingresa, los administradores de activos generalmente necesitan aumentar la diversificación, lo que puede ir en contra del objetivo de lograr un rendimiento superior significativo frente a los puntos de referencia.

Como ves conocer el AUM de un fondo puede ser interesante a la hora de decidir dónde invertir.